Obligatiefonds zet aandelenbeleggers voor aap

De beurzen veren een beetje op; hoogtij voor domme beleggers, zo lijkt het. Opgewonden zitten ze achter hun beeldschermen: moet je nou eens kijken - KPN is sinds eind juni vier-en-vijf-tig procent in waarde gestegen!...

Beleggen in obligaties is met een gemiddeld rendement van 5 à 6 procent minder spannend, vertelt Paul van Dijk van financieel onderzoeksbureau MoneyView. Al zijn ook obligatiebeleggingen niet zonder risico. De obligatiefondsen van ING en Postbank bijvoorbeeld verloren de laatste twaalf maanden een dikke 5 tot een kleine 7 procent van hun waarde. Uitschieter naar boven is Delta Lloyd Dollar, dat de afgelopen drie jaar volgens MoneyView een gemiddeld jaarrendement haalde van 13,4 procent. Conclusie: obligatiefondsen zijn een veilig, maar slaapverwekkend alternatief.

Maar niet als je met Raphael Kassin belt. Deze Braziliaan beheert vanuit Londen het in Luxemburg genoteerde ABN Amro Global Emerging Markets Bond Fund. Het fonds begon in 1998 en beheert inmiddels 290 miljoen euro. In de toptien van best presterende fondsen op de website van Morningstar prijkt het op een opmerkelijke tweede plaats. Het fonds won de afgelopen drie jaar 61,5 procent aan waarde.

Opmerkelijk is ook Kassins beleggingskeuze. Zo is zijn fonds zwaar belegd in staatsleningen van Rusland en Ecuador. Is dat niet vragen om defaults, wanbetaling door de overheden van die landen? Kassin antwoordt met een retorische wedervraag: 'En wat is er gebeurd met beleggers die begin vorig jaar al hun geld in AEX-fondsen hebben gestoken?'

Juist: die zijn bijna de helft van hun inleg kwijtgeraakt. In feite is dat een collective default van het o zo solide Holland, vindt Kassin. 'Hoogontwikkelde economieën zijn veel riskanter dan de meeste mensen denken.' Nee, dan Ecuador. 'Dat land doet het economisch gezien prima. Latijns Amerika is niet alleen maar Argentinië. Spanje functioneert toch ook heel anders dan Duitsland?'

Natuurlijk loopt een belegger in Ecuadoraanse of Russische staatsleningen meer risico dan wanneer hij Amerikaanse of Nederlandse obligaties koopt. Maar daar staat een hogere potentiële opbrengst tegenover. Aan Kassin de taak om de risico's vóór te blijven. Bij de start van zijn fonds zag hij af van Russische leningen: te riskant. Luttele maanden later brak er een crisis uit in dat land.

Meer over

Wilt u belangrijke informatie delen met de Volkskrant?

Tip hier onze journalisten


Op alle verhalen van de Volkskrant rust uiteraard copyright. Linken kan altijd, eventueel met de intro van het stuk erboven.
Wil je tekst overnemen of een video(fragment), foto of illustratie gebruiken, mail dan naar copyright @volkskrant.nl.
© 2019 DPG Media B.V. - alle rechten voorbehouden