Energiereus Eon verder zonder kolen en gas

Het grootste energiebedrijf van Duitsland is in één klap groen geworden. Eon heeft de fossiele onderdelen afgesplitst van de duurzame. In Frankfurt werden de aandelen van het kersverse kolen- en gasbedrijf Uniper maandag voor het eerst verhandeld. Concurrent RWE herhaalde maandag iets vergelijkbaars te zullen doen aan het einde van het jaar, vermoedelijk om net als Eon zowel de duurzame als de niet-duurzame belegger aan te spreken.

Pieter Hotse Smit
Greenpeace projecteert een uitknop op de kolencentrale op de Rotterdamse Maasvlakte, die destijds nog van E.on was. Beeld Greenpeace
Greenpeace projecteert een uitknop op de kolencentrale op de Rotterdamse Maasvlakte, die destijds nog van E.on was.Beeld Greenpeace

In het licht van de klimaattop in Parijs, waar bijna alle landen in de wereld eind vorig jaar een ambitieus klimaatakkoord bereikten, zijn investeringen in kolen en gas als bron van energie minder aantrekkelijk en minder rendabel geworden. Door de duurzame onderdelen van de conventionele te scheiden, wordt een aandeel voor de duurzame belegger in een voormalig vervuilend bedrijf ineens ook aantrekkelijk.

Waar Eon afstand doet van het meerderheidsaandeel (53,35 procent) in conventionele energie (Uniper), kiest Essents moederbedrijf RWE ervoor slechts een klein deel van de duurzame aandelen (Innogy) van de hand te doen en zelf door te gaan met kolen, gas en kernenergie. Dit wekt de indruk dat het Essents moederbedrijf duurzame beleggers probeert te lokken.

Energieconsultant Ebel Kemerling van Spring Associates denkt dat Eon doorgaat als schoon bedrijf, omdat het met waterkracht van oudsher een sterk duurzaam profiel heeft en gemakkelijk kan voortbestaan in het moederbedrijf. 'RWE heeft juist een veel minder sterke duurzame tak en vooral veel vervuilende bruinkool.'

Groei en krimp werkt niet samen in een bedrijf

Thijs Berkelder van ABN Amro Equity Reseach maakt het niet zo veel uit hoe ze het doen, als ze de bedrijfsonderdelen maar splitsen. 'Het werkt binnen een bedrijf niet goed samen als het ene onderdeel groeit en een ander krimpt', zegt Berkelder. 'Een manier om dan te overleven is het apart zetten van het goede of het slechte onderdeel.'

Eon-directeur Johannes Teyssen, die is bevrijd van de vervuilende bedrijfsonderdelen, zegt het niet met zoveel woorden, maar wekt de indruk dat er inderdaad sprake is van goede en slechte onderdelen. 'De toekomst is duurzaam, ongeacht politiek omstandigheden'. En, zegt hij: 'De nieuwe en oude energiewerelden vereisen een fundamenteel andere bedrijfsmatige aanpak'.

Toch steeg de openingsprijs (10,02 euro) van Uniper - de oude energiewereld - maandochtend licht en kelderde die van het geplukte Eon - de nieuwe energiewereld - met 13 procent naar de laagste stand in ruim twee decennia. Een fenomeen dat vaker voorkomt bij bedrijven die een onderdeel afstoten en daarmee aan waarde inboeten.

De conventionele onderdelen zijn dan ook niet ten dode opgeschreven, zegt Kemeling, die desondanks een bedrijf als Uniper schaart onder 'de sigarettenbedrijven van de jaren tachtig'. Waar het volgens hem om gaat is dat de twee bedrijven apart meer waard zijn dan als een geheel. 'Veel pensioenfondsen hebben aangegeven niet meer in kolen te investeren en kunnen nu weer goede sier maken met aandelen Eon. Voor 'onzichtbare' hedgefondsen zijn aandelen Uniper nu juist financieel lucratief, helemaal omdat de lage beurswaarde van vandaag nog zal aantrekken. Bovendien blijven conventionele centrales op kolen en gas nog zeker vijftien jaar nodig.'

Sterfhuisconstructie?

Net als Kemeling wil Berkelder dan ook niet spreken van een 'sterfhuisconstructie'. 'Als de populisten aan de macht komen, kunnen ze de boel zomaar omgooien en fossiele brandstoffen weer populairder maken', zegt Berkelder. 'Dit is nog een reden waarom beleggers zelf willen kunnen kiezen of ze duurzaam of fossiel in hun aandelenmix stoppen.'

Van de 56 duizend Eon-medewerkers gaan 13 duizend verder onder Uniper. Het nieuwe bedrijf opereert in veertig landen. Binnenkort worden de gevolgen van de klimaatdoelen in Nederland duidelijk voor Uniper. Mogelijk moeten twee oude en een nieuwe kolencentrale van Uniper op de Rotterdamse Maasvlakte vervroegd sluiten om de CO2-reductiedoelen uit het klimaatakkoord van Parijs te halen.

Meer over

Wilt u belangrijke informatie delen met de Volkskrant?

Tip hier onze journalisten


Op alle verhalen van de Volkskrant rust uiteraard copyright.
Wil je tekst overnemen of een video(fragment), foto of illustratie gebruiken, mail dan naar copyright @volkskrant.nl.
© 2022 DPG Media B.V. - alle rechten voorbehouden