Zachte landing

TWIJFELAARS lijken dit jaar de overhand te hebben op de Amsterdamse beurs, afgaande op de zwalkende AEX-index. Hoewel intussen tweederde van het beursjaar is verstreken, vertoont de graadmeter van de 24 belangrijkste aandelen slechts een plusje van 3 procent....

Met dit rendement kan de index-belegger - wiens portefeuille een afspiegeling vormt van de AEX - zich tenauwernood meten met uitgekiende spaarders die hun geld hebben gestald op een rekening van een Turkse bank.

Maar lang niet alle beleggers zijn index-beleggers. Veel particulieren kiezen een handvol aandelen om vervolgens de koers omhoog te kijken via teletekst, internet en beurskolommen. Voor een groot deel van hen bleek het dit jaar even schrikken. Want, anders dan de AEX doet vermoeden, lijkt het of er een bom is ontploft onder de hoofdfondsen.

Beleggers die gokten op kabelaar UPC, winkelketen Vendex, automatiseerder Getronics of staalconcern Corus, zagen hun inleg dit jaar 41 tot 56 procent minder waard worden. Terwijl collega's die bankverzekeraar ING, handelshuis Hagemeyer, voedingsbedrijf Numico of Philips kochten, nu opscheppen over winsten van 25 tot 60 procent.

'Geweldig hè, die verschillen', zegt Henk Boom, directeur van vermogensbeheerder Optimix. 'Wie begin dit jaar heeft ingezet op enkele fondsen die het toen goed deden, heeft nu een bijzonder rendement. Negatief, wel te verstaan.' Hij verklaart de verschillen uit sterke reacties op 'bedrijfsspecifieke' oorzaken: 'het dure Britse pond' (Corus), 'weinig winst' (Getronics), 'zouden ze het redden' (UPC) en 'UMTS' (KPN).

'Als de beurs zo richtingloos is als nu, gaat bedrijfsnieuws een grotere rol spelen', weet Boom. 'Terwijl in een hausse-markt de ''slechte'' aandelen mee omhoog gaan, en in een baisse de ''goeden'' mee omlaag moeten.'

De impasse waarin de AEX-index zich al maanden bevindt, begon in maart. 'Toen zagen we een enorme portefeuille-verschuiving. Technologie-fondsen die het eerder goed deden, werden ingeruild voor defensieve fondsen zoals de financials ING en ABN Amro.'

Aanstichter was de Amerikaanse techno-beurs Nasdaq, die aan een imposante duikvlucht begon. Dat was een gevolg van de angst voor overwaardering, plus de vrees voor renteverhogingen om de oververhitte economie - ofwel de inflatie - te temperen. Want beleggers houden niet van onzekerheid over de rente. Beurskenners waren verdeeld in twee kampen: zij die geloofden in een harde landing (crash), en zij die een zachte landing voorzagen. 'Het lijkt erop dat de laatste groep gelijk krijgt.'

Sterker nog: Boom is 'erg optimistisch' over de aandelenbeurzen. Volgens hem is een omslagpunt bereikt, waarmee een eind komt aan de zijwaartse beweging van de AEX. Opnieuw zal de impuls volgens hem uit de VS komen. 'Een renteverhoging is voorlopig onwaarschijnlijk, de inflatie blijft binnen de perken. Tegelijk boeken grote bedrijven flinke winststijgingen. En het rendement op staatsleningen staat onder druk vanwege het begrotingsoverschot', doceert Boom.

Kort gezegd: 'Aandelen zijn verhoudingsgewijs een stuk goedkoper geworden.' De AEX kan volgens Boom nog dit jaar een stand van 750 tot 800 punten bereiken. 'Ik denk dat beleggers het aantal defensieve fondsen in hun portefeuille zullen terugbrengen.'

Twijfelaars zijn gewaarschuwd: houdt de parachutes binnen handbereik.

Meer over

Wilt u belangrijke informatie delen met de Volkskrant?

Tip hier onze journalisten


Op alle verhalen van de Volkskrant rust uiteraard copyright. Linken kan altijd, eventueel met de intro van het stuk erboven.
Wil je tekst overnemen of een video(fragment), foto of illustratie gebruiken, mail dan naar copyright @volkskrant.nl.
© 2020 DPG Media B.V. - alle rechten voorbehouden