Venijnige trucs bij US Foodservice

Ahold haalde met een speciale BV 985 miljoen van zijn balans. Deze aanpak ligt sinds het faillissement van energiereus Enron onder vuur....

De twee BV's - Master Trusts genaamd - verkopen de openstaande rekeningen van handelsdebiteuren van US Foodservice en Alliant Foodservice door aan financiële partijen. Dankzij deze constructie haalt het bedrijf in 2001 voor 985 miljoen euro van de balans. Aan de truc hangt wel een prijskaartje. US Foodservice betaalde in 2001 liefst 20 miljoen euro aan rentekosten. De rente op deze ultra-korte leningen bedraagt 2 tot 6,4 procent, blijkt uit gegevens die bij toezichthouder SEC in de VS zijn gedeponeerd.

Erg gelukkig kunnen Cees van der Hoeven en Michiel Meurs niet zijn geweest met de doorverkoop van handelskredieten via de Master Trusts. Het gebruik van deze constructie staat in de VS ter discussie, schrijft het tweetal in het laatste door hen ondertekende jaarverslag. 'Het management is niet in staat om het effect te bepalen van deze wijzigingen op de financiële positie of de operationele resultaten van het bedrijf.'

De wijzigingen van regels zijn ook aanstaande. De Amerikaanse organisatie die boekhoudregels opstelt - de FASB - publiceerde half januari een nieuwe interpretatie voor het gebruik van special purpose entities. Als een bedrijf financieel risico loopt, moet het deze opnemen op de balans.

Deze aanpassing heeft gevolgen voor Ahold, denkt Ed Ketz van de Universiteit Pennsylvania State. Hij is kenner van verborgen financiële constructies. 'Het klinkt alsof US Foodservice alleen het recht om de opbrengsten of verliezen van de Master Trusts moet dragen. Als dit waar is, leidt de nieuwe interpretatie nummer 46 tot consolidatie.'

Ketz vindt dat dergelijke constructies maar tot een scherpe vertekening van beleggers leidt. 'Het bedrijf oogt minder risicovol.'

Het gebruik van BV's is sinds de ondergang van energiereus Enron zeer omstreden. Enron haalde via deze methode schulden van de balans, zodat het bedrijf er gezonder uitziet. Enron bleef net als Ahold wel verantwoordelijk voor de schulden van geheime BV's.

Het doorverkopen van handelsdebiteuren geeft aan dat Ahold snakt naar geld. Het bedrijf kan op deze manier bij andere partijen dan banken aan geld komen en zijn risico's spreiden. Ahold hoeft niet bij de huisbank aan te kloppen.

Door de boekhoudtruc lijkt het bovendien net of debiteuren van US Foodservice binnen dertig dagen betalen. Als de bedragen die buiten de balans vallen meetellen, blijkt dat debiteuren in de VS pas na gemiddeld 55 dagen betalen. In Nederland is een termijn van 30 dagen gebruikelijk. Ahold moet dus langer op zijn geld wachten dan wordt gesuggereerd

US Foodservice wijkt sterk af van alle andere dochters van Ahold. Waar klanten bij supermarkten direct aan de kassa betalen, mogen afnemers van een groothandel op krediet inkopen.

Daardoor is na de overname van US Foodservice en Alliant in 2000 en 2001 de boekhouding van Ahold rigoreus gewijzigd. Het Zaanse concern heeft op zijn balans veel meer 'debiteuren' - bedrijven die hun gekochte goederen nog moeten betalen. Een deel daarvan haalde Ahold van de balans.

Meer over

Wilt u belangrijke informatie delen met de Volkskrant?

Tip hier onze journalisten


Op alle verhalen van de Volkskrant rust uiteraard copyright. Linken kan altijd, eventueel met de intro van het stuk erboven.
Wil je tekst overnemen of een video(fragment), foto of illustratie gebruiken, mail dan naar copyright @volkskrant.nl.
© 2020 DPG Media B.V. - alle rechten voorbehouden