Niet slim, wel rijk

Warren Buffett is de op een na rijkste man van de Verenigde Staten, goed voor een miljardje of vijftien en dat in dollars....

Van onze verslaggever

Harko van den Hende

AMSTERDAM

'Niets doen komt ons voor als intelligent gedrag' schrijft Buffett mede namens zijn rechterhand Charlie Munger in het pas gepubliceerde voorwoord van het jaarverslag van zijn Berkshire Hathaway. Dit bedrijf is een combinatie van een verzekeraar en een beleggingsmaaschappij.

'Wij peinzen er niet over om een belang in een zeer winstgevend bedrijf van de hand te doen omdat de rente een beetje omhoog gaat of omdat een Wall Street-goeroe zijn visie op de markt heeft gewijzigd. De kunst van deelnemen in bedrijven verschilt niet veel van de kunst van het succesvol overnemen van bedrijven. In beide gevallen wil je, tegen een redelijke prijs, gewoon een gezonde economische activiteit kopen met een bekwaam en eerlijk management.'

In de beleggingsportefeuille van Buffett kwam dan ook net als voorgaande jaren weinig verandering. 'Onze portfolio laat weinig beweging zien: We blijven meer geld maken terwijl we snurken dan wanneer we actief zijn.'

Hij heeft een beperkt aantal grote belangen, zoals in American Express, Coca Cola, Walt Disney, Gillette, McDonald's en The Washington Post, en nog een reeks kleinere pakketjes. Deze stukken heeft hij alles bij elkaar voor bijna acht miljard dollar gekocht. Eind vorig jaar was de waarde van dit bezit gegroeid tot bijna 28 miljard dollar.

Die stijging is het aandeel Berkshire ook aan te zien. De waarde van dit aandeel nam in 1996 met 31,8 procent toe. Dat is meer dan de brede Amerikaanse beursindex, de S & P 500, die vorig jaar met 23 procent steeg. De laatste keer dat Buffett het aflegde tegen de index was in 1980. In zijn hele carrière bij Berkshire, sinds 1965, is het hem drie keer overkomen.

Volgens Buffett moet het voor een belegger niet moeilijk zijn zo'n prestatie te herhalen. Het enige dat de miljardair-in-spé hoeft te doen, is geld te steken in die paar 'onvermijdelijke' fondsen, zoals Coke.

'Wij geven de voorkeur aan rustige bedrijven en bedrijfstakken. De reden is simpel: We zoeken naar activiteiten waarvan we overtuigd zijn dat ze een aanzienlijke concurrentiekracht hebben in de komende tien of twintig jaar. Een bedrijfstak die snelle veranderingen ondergaat, kan kansen geven op grote winsten, maar biedt niet de zekerheid die wij zoeken.'

Dan kan het toch nog altijd mis gaan omdat het management plotseling besluit garnalen te gaan kweken, zoals bij Coke, of naar olie te gaan boren, zoals bij Gillette. Maar als de heren directeuren weer snel bij zinnen komen, hoeft er niets aan de hand te zijn.

'Een belegger moet de gave hebben om een selecte groep onderneming juist te beoordelen. Om succesvol te beleggen is het niet nodig verstand te hebben van beta, efficiënte markten, moderne portfolio theorie, optieprijzen of opkomende markten. Sterker nog, het is beter als je hier niets van weet. Je moet ook de drang weerstaan om je beleggingsrichtlijnen los te laten. Als je niet bereid bent een aandeel tien jaar te bezitten, dan moet je het ook niet slechts tien minuten willen hebben.'

Het oogt simpel maar zelfs Buffett zelf kleunt wel eens flink mis. De laatste keer was met het Amerikaanse luchtvaartconcern USAir. In 1989 kocht hij voor 358 miljoen dollar bijna 10 procent van dit bedrijf. Vijf jaar later, na een opeenstapeling van 2,4 miljard dollar aan verliezen, crashte USAir bijna. 'Mijn analyse van USAir was oppervlakkig en fout.'

In 1995 probeerde Buffett het belang voor een spotprijs te dumpen. 'Gelukkig slaagde ik hier niet in.'

Begin vorig jaar deed hij het belang nog een keer in de aanbieding, dit keer voor 335 miljoen dollar. 'Ik slaagde er opnieuw niet in de nederlaag los te trekken uit de kaken van het succes.'

Op dit moment is het belang in USAir volgens Buffett weer de aankoopprijs van 358 miljoen dollar waard. Bovendien ontving Berkshire vorig jaar nog eens 48 miljoen aan dividend en dit jaar komt daar nog eens zo'n dertig miljoen bij.

'Een vriend van mij vroeg mij eens: ''Als je zo rijk bent, waarom ben je dan niet slim?'' Na bestudering van mijn droevige optreden met USAir, kun je zeggen dat hij een beetje gelijk heeft.'

Meer over

Wilt u belangrijke informatie delen met de Volkskrant?

Tip hier onze journalisten


Op alle verhalen van de Volkskrant rust uiteraard copyright. Linken kan altijd, eventueel met de intro van het stuk erboven.
Wil je tekst overnemen of een video(fragment), foto of illustratie gebruiken, mail dan naar copyright @volkskrant.nl.
© 2020 DPG Media B.V. - alle rechten voorbehouden