Kleisterlee's vette kas in magere tijden

Philips wist rampspoed te beperken door slechte onderdelen op tijd te verkopen...

Amsterdam Hoewel de situatie bepaald niet rooskleurig is, moet het een mooi moment zijn geweest voor Philips-topman Gerard Kleisterlee. Bij de presentatie van de jaarcijfers maakte hij maandag een lange neus naar het groepje opstandige beleggers dat eind 2007 stelde dat het concern te veel geld in kas had. Dat was zonde, vonden zij, want daarover ontving het concern alleen maar wat rente. Terugstorten, was de suggestie.

Nu, ruim een jaar later, heeft Philips nog altijd een overvloedig gevulde kas: 3,6 miljard euro. Er kan ook nog eens 2,5 miljard worden opgenomen bij geldschieters. En niemand die moppert. In tijden van kredietcrises is cash koning, glunderde Kleisterlee. ‘En Philips is Prince Charming.’

Wat de topman daarmee precies bedoelde, werd maandag niet helemaal duidelijk. Maar een ding is zeker: concerns met een dikke kas hebben tijdens deze crisis een streepje voor. Want de grootste problemen dienen zich aan bij ondernemingen met schulden, zei Kleisterlee. Schulden heeft Philips nauwelijks: 500 miljoen euro, in februari vorig jaar hergefinancierd tegen condities die nu ondenkbaar zouden zijn, zegt analist Eric de Graaf van vermogensbeheerder Petercam.

Kleisterlee heeft zich de afgelopen jaren een handige koopman getoond. Hij verkocht op het juiste moment Philips’ belangen in de Taiwanese chipmaker TSMC (totale opbrengst 1,8 miljard euro) en een flink deel van het aandeel in lcd-producent LG Display (670 miljoen). Niet veel later stortten de chipmarkt en die voor beeldschermen in. Philips had het grootste deel van de buit binnen en investeerde in onderdelen waar Kleisterlee meer heil in ziet: bedrijven in de gezondheidssector en producenten van led-lampen.

Perfect was de deal niet: op het resterende belang in LG moest Philips alsnog bijna 600 miljoen euro afschrijven, net als op het aandeel in NXP. Maar het had allemaal nog veel erger kunnen zijn als er niet was ingegrepen.

‘Kleisterlee heeft op tijd verkocht’, zegt analist De Graaf. ‘Maar je kunt ook zeggen dat Philips te veel heeft betaald voor alles wat het de afgelopen jaren heeft gekocht. Want van die bedrijven is de beurskoers ook gehalveerd.’ Philips heeft in drie jaar voor grofweg 10 miljard gekocht en voor 15 miljard afgestoten. ‘Al met al kun je daarom zeggen dat ze dat goed gedaan hebben.’

Niettemin heeft de analist ook kritiek. Om zijn goede kaspositie niet aan te tasten, is Philips gestopt met het terugkopen van aandelen. Een verrassende stap, zegt De Graaf. ‘Ik had niet verwacht dat ze het hele programma zouden opschorten.’

Bij de huidige beurskoers had Philips van de resterende 1,7 miljard die voor het terugkoopprogramma was gereserveerd zo’n 20 procent van de eigen aandelen kunnen kopen, stelt de analist. ‘Misschien dat je over drie jaar zegt: bij zulke lage beurskoersen was dat een mooi moment geweest. Maar nu je in de afgrond kijkt en je geen idee hebt hoe diep die is, kan ik me voorstellen dat je voorzichtig bent met je geld.’

Een woordvoerder van Philips zegt dat het concern zoveel mogelijk geld beschikbaar wil houden ‘omdat we echt niet weten wat er gaat gebeuren’. Bovendien wil Philips geld reserveren voor een eventuele buitenkans.

Meer over

Wilt u belangrijke informatie delen met de Volkskrant?

Tip hier onze journalisten


Op alle verhalen van de Volkskrant rust uiteraard copyright. Linken kan altijd, eventueel met de intro van het stuk erboven.
Wil je tekst overnemen of een video(fragment), foto of illustratie gebruiken, mail dan naar copyright @volkskrant.nl.
© 2021 DPG Media B.V. - alle rechten voorbehouden