'De eerste zwaluwen dienen zich nu aan'

Beleggingsgroep Robeco verloor in 2002 16,6 miljard euro aan koersdalingen, op een beheerd vermogen van 98,4 miljard. Desondanks is bestuurslid Jaap van Duijn onverminderd optimistisch over de economie en de beurs....

Van onze verslaggeefster Miranda Hoogendoorn

'De ISM, de inkoopindex van het Amerikaanse Institute of Supply Management, toont in januari drastisch herstel. Ook de koperprijzen herstellen zich. Dit zijn tekenen dat bedrijven weer grotere voorraden gaan aanleggen om te kunnen produceren, en dat is het begin van een positieve cyclus. De eerste zwaluwen hebben zich aangediend.'

- Dat zei u in juli ook.

'Toen was ik drie maanden te vroeg, maar wat is drie maanden op een mensenleven?'

- En begin 2002 zei u het ook al.

'Dat klopt. Met wat we toen wisten, vind ik het nog steeds een redelijke verwachting. De aanhoudende boekhoudschandalen en de oorlogsdreiging, en de invloed van de verslechterende positie van de pensioenfondsen op een al dalende beurs, hadden we niet kunnen voorzien.'

- Wat is er nu dan anders?

'De koersen staan inmiddels 30 procent lager, dus aandelen zijn wel heel goedkoop, en we zijn twaalf maanden dichter bij een conjunctuuropleving. In Amerika is die al aan de gang: terwijl de groeiverwachting daar 0,6 procent was, lijkt het nu eerder 2,5 à 3 procent te worden. Terwijl het herstel van de technologiesector nog komt.'

- Toch is bijvoorbeeld het consumentenvertrouwen heel laag.

'Dat is juist een goed teken. Dat het consumentenvertrouwen in Nederland in oktober met een klap daalde, betekent dat mensen hun verwachtingen hebben bijgesteld. Kijk naar de beurs - de koersen dalen zolang er nog sombere mensen zijn die uit aandelen willen stappen. Alle sombere mensen zijn er inmiddels uit. Somberheid is een teken van veel geld dat geïnvesteerd wil worden.'

- Voor koersherstel moeten bedrijven ook meer winst maken, zegt u.

'Ja. Fase een is dat bedrijven de efficiëncyverbeteringen gaan oogsten die ze de afgelopen jaren hebben gezaaid, ook dankzij de ICT. Daar komt bij dat bedrijven nog nooit zoveel buitengewone lasten hebben genomen als in 2002, onder het motto ''het is nu toch slecht''. Fase twee is dat er een betere economie moet komen.'

- Waar komt die betere economie vandaan?

'Uit de VS. President Bush voert als Republikein een klassiek stimuleringsbeleid, nu ook weer met een belastingverlaging. Gelukkig hoeven we het niet te hebben van Duitsland, waar kanselier Schröder gaat bezuinigen midden in een recessie.'

- De pensioenfondsen speelden een belangrijke rol in de beursdip van 2002. Wat verwacht u dit jaar van de pensioenfondsen?

'Pensioenfondsen zitten in een lastig parket door de maatregelen van de Pensioen- en Verzekeringskamer. Om meer in aandelen te zitten, hebben ze meer buffer nodig. Om die buffer op te bouwen, moeten ze in aandelen zitten. Fondsbeheerders zeggen me dat ze, voor zover ze mogen, hun aandelenbezit gaan verhogen.'

- U blijft optimistisch. Maar hoort dat niet gewoon bij uw rol als fondsbeheerder?

'Dankzij de Autoriteit Financiële Markten, die mijn privacy zo goed beschermt, staat mijn hele financiële hebben en houden op internet. U weet dus dat ik, anders dan veel topmanagers in Nederland, zelf beleg in mijn eigen bedrijf. En ik heb het beste voor met mezelf. U kunt er dus op vertrouwen dat mijn optimisme echt is.'

Wilt u belangrijke informatie delen met de Volkskrant?

Tip hier onze journalisten


Op alle verhalen van de Volkskrant rust uiteraard copyright.
Wil je tekst overnemen of een video(fragment), foto of illustratie gebruiken, mail dan naar copyright @volkskrant.nl.
© 2022 DPG Media B.V. - alle rechten voorbehouden